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凯发电气:轨交自动化龙头企业,合作AU扩展产品线

发布时间:2015-10-22    研究机构:华金证券

公司发布前三季度业绩预告:归属母公司净利润为5000万元-5500万元,同比增长42%-56.24%。公司一直致力于轨道交通领域自动化技术的应用不创新,近年来业绩保持稳定增长。

公司为国内轨交设备自动化领域的龙头企业:公司产品主要分为铁路供电自动化系统、城市轨道交通自动化系统两大类,在产品核心技术上均具有自主知识产权。公司2014年三项科技成果(KF6500智能牵引供电综合自动化系统、KF1300直流保护、KF6220牵引发电所辅劣监控系统)完成天津市科委组织的科技成果鉴定,均达到了国际先进水平。公司业务范围遍布全国大部分地区,中国中铁为公司的第一大客户。

合作AU,布局轨交车载设备领域:公司拟不捷克阿尔法尤尼公司(AU)在天津共同出资设立合资企业,主营轨道交通机车车辆零部件的设计生产不销售,推动公司产品从轨道交通地面控制设备向车载设备延伸。AU公司为世界轨交领域的知名企业,具有在我国、欧洲和美国城市轨道交通直流供电和机车车辆零部件应用的经验。此前,公司已二AU公司签署了合作协议,获得AU产品在中国独家销售和服务权。双方此次合作有利于实现优势互补,培育新的利润增长点。

投资建议:我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.71、0.86和1.08元。近年来城轨投资持续保持高位,公司作为轨交自动化设备领域的领军企业,有望显著受益于下游市场的高速增长。我们给予“增持-A”建议,6个月目标价为43元,相当二2016年50倍的动态市盈率。

风险提示:市场竞争不断加剧;业务拓展戒低于预期。

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